A股四度衝關終事成，昨歷史上首度獲MSCI納入旗下指數，中外投資界一致歡迎，料未來十年最終可為內地資本市場新增近3,400億美元（2.7萬億港元）資金。
A股入摩，MSCI以滬深港通為外資進出內地的主要通道，意味2.7萬億元資金進駐內地的路途上，絕大部分需首先取道香港，令香港擔任「獨家代理」角色（詳見另文--港交所券商勢受惠 港股趨旺）。
初期吸資規模 料逾1326億元
花4年才取得「零的突破」，將A股5%流通市值納入指數內，MSCI董事總經理謝征儐接受本報專訪時形容：「第一步總是最困難的。」他認為，中國A股市場太大、太深，難以用台灣、南韓等市場開放速度來預測未來A股權重增加步伐，但相信當市場日漸熟習內地市場、中國監管機構繼續開放資本市場，A股權重未來增長速度，會較討論是否納入來得更快。
MSCI表示，未來擴權重或考慮納入中型股，就視乎每日額度擴大、股票停牌問題改善和對指數相關產品審批放寬限制（詳見另文--成功闖關揭秘 預審權無聲放寬）。謝征儐補充，有關改動事前仍需諮詢投資者意見，難以評論會每季或是每年檢討A股納入因素。
2014年秋天阿里巴巴赴美上市，上海、深圳、香港都因规则限制而错失，三大交易所管理层无一不感慨叹息。也正是在此背景下，上海提出建立战略新兴产业板，深圳提出在创业板建立特殊层次，香港金融局也开始倡议在交易所内部分层。
时隔三年，最先迈出第一步的，却是当时尚未有明确方案的港交所。6月16日，香港交易所(00388.HK，下称“港交所”)宣布将改革主板和创业板，并设立一个新的板块——创新板，吸引财务指标没有达到主板或创业板标准的初创企业、或财务达标但公司治理架构不符合香港上市条件的公司，也能够到香港上市，同时接受已上市的公司到香港“第二上市”。
错失阿里巴巴或许是一个刺激，但港交所更深的危机感来自于巨量的资源流失。过去十年，符合创新板目标公司、但未能在香港上市的公司，IPO募资规模总计高达490亿美元，占港交所IPO募资规模的17%。港交所亦在咨询文件中感慨：“可见，这对于香港是一个巨大的机会。”
“港交所现在做的，从某种程度上来说，是内地交易所一直要做但没有做成的事情。具有发展潜力但是业绩亏损的企业能否上市，内地市场目前还依然停留在纸面上，短期很难变成现实，”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对第一财经记者表示，交易所之间是既竞争又互补的关系，面对经济环境的变化，各大交易所都在居安思危，而香港市场率先改革，预计会倒逼A股市场的改革加快。
“危机感”重重
美國聯儲局展鷹派作風，除一如預期加息0.25厘外，更公布縮減資產負債表（縮表）的規模和步伐，都比預期大和快。儲局急於去槓桿，香港究竟會承受多大的加息與熱錢撤走的疊加衝擊？
儲局今次對利率和縮表採取截然不同策略，加息看經濟數據，何時加、加多少，是摸着石頭過河，但對於年底前縮表，卻提供時間表和路綫圖。縮表具體做法是，從每月到期的國債和按揭抵押證券本金中，抽走合共100億美元不再投資，然後每季再增加100億美元，直至每月上限增至500億美元。若縮2.5萬億美元，只需4至5年時間，比外界預計快得多。
縮表明確清晰 免市場有誤解
儲局這樣做是急於將貨幣政策正常化，應是要去槓桿，抑泡沫，因資產市場膨脹已脫離實體經濟步伐，令儲局擔心資產市場和通脹會過熱，急謀將非常規擴表扭轉過來。
儲局提出明確縮表路綫圖，則因縮表是史無前例，為免市場誤解，有必要提出一份清晰退市計劃，讓市場知道未來縮表是循序漸進和可預期的，盡量避免不必要震盪。
新華社主管的《經濟參考報》昨在頭版發表署名文章，稱不可過度追求去槓桿，需呵護經濟復甦勢頭。有券商分析，貨幣政策正從中性偏緊轉化到「不緊不鬆」。
《經濟參考報》文章指出，5月宏觀經濟數據顯示中國經濟增長穩中趨緩，下行壓力加大。其中，房地產和補庫存是此輪經濟復甦的火車頭，但地產銷售和投資增速已明顯放緩，工業生產者出廠價格指數（PPI）亦連續兩個月按月負增長。近期的金融去槓桿政策則令利率明顯上升，貨幣增速跌至20年來的新低，對實體經濟形成一定緊縮效應。
保復甦勢頭 幣策趨不緊不鬆
文章稱，若這輪經濟復甦就此歸於沉寂，將挫傷各方供給側改革和「L形底部」的信心，令穩增長難度加大，故必盡量延長此輪復甦時間。文章提出，為保證下半年經濟形勢平穩，宏觀政策有必要呵護來之不易的復甦勢頭。其中，在儲蓄過剩下，槓桿上升有其合理性和必然性，不可過度追求去槓桿。
國信證券的宏觀與固收分析師董德志撰文稱，約從上月初起，貨幣政策發生微妙變化，正從中性名義下的「偏緊」轉至「不緊不鬆」。迹象之一，就是人行利用中期借貸便利（MLF）操作、公開市場操作等工具全覆蓋模式，對冲各種流動性缺口。
若你喜愛BBC歷史劇，2012年起推出的電視劇集《虛妄之冠》（The Hollow Crown）是不能錯過的作品。即便對歷史不熟，只是純粹的明星鐵粉，也能從中得到莫大樂趣。《虛妄之冠》第一季是由莎翁的四部曲所組成，分別是理查二世、亨利四世上、亨利四世下以及亨利五世；三位國王在歷史上前後相連：亨利四世推翻了理查二世，亨利五世則是亨利四世的兒子。片中，理查二世由曾演出《香水》跟《007空降危機》的班·維蕭（Ben Whishaw）飾演、亨利四世由傑若米·艾朗（Jeremy Irons）飾演、亨利五世則由腿長無盡頭的湯姆·希德斯頓（Tom Hiddleston；人稱湯斗森）擔綱，陣容之華麗不言可喻。
到了第二季，該片更找來《新世紀福爾摩斯》的班乃迪克·康柏拜區（Benedict Cumberbatch）與影后茱蒂·丹契（Judi Dench）來演繹玫瑰戰爭。每部都有不同的主題，理查二世講的是君權神授的極限，兩集亨利四世講的是躁動的政權與王子養成記，亨利五世則在講領導的艱難，觀眾在觀賞的同時彷彿也領略到歷史為鏡的力量。
在這幾位很有戲的君王中，理查二世是自我感覺良好的翹楚，深信自己的權力來自上帝，重大決策根本毋須與底下臣民商量。要跟愛爾蘭打仗，就多收點稅；宮廷中要用義大利舶來品？當然要花下去！當他缺錢缺到把腦筋動到過世貴族的財產上，打算拿來挹注「國庫」時，底下的臣民開始覺得太超過了。
英國大選落幕，出現懸峙國會。‧市場情緒輕微傾向逐險。
‧歷史證明，無為政府經濟表現未必差。
英國大選落幕，結果出現首相文翠珊（Theresa May）領導的保守黨未能控制國會的結果，媒體普遍以「Backfire（事與願違）」來形容，市場評論則普遍認為出乎意料之外，並稱之為「最擔心的結果」，但從市場結果來看，影響相當有限。
跛腳鴨政府未必是壞事
由於保守黨未能取得過半數議席，因此大機會率與北愛爾蘭民主聯盟黨（DUP）合組聯合政府，今次大選的挫敗，固然是保守黨文翠珊的不幸，但對整體市場卻未嘗不是一件好事。
沙特阿拉伯等七國昨先後宣布跟卡塔爾斷交，並實施海陸空封鎖，雖說因對方資助恐怖組織，但明顯是配合美國新政策，借反恐來反伊朗，相信這只是第一擊，中東變數橫生。
恐怖組織金主 沙特賊喊捉賊
沙特、阿聯酋、巴林、埃及、也門、利比亞及馬爾代夫突出手對付卡塔爾，原因是卡塔爾資助穆斯林兄弟會、哈馬斯、阿爾蓋達、「伊斯蘭國」等恐怖組織，看似大義凛然，實質是賊喊捉賊。全球有61個組織被美國定性為恐怖組織，當中大部分是沙特資助的遜尼派組織。
沙特突然對卡塔爾重拳出擊，底因應有二。最重要的是美國總統特朗普要推翻奧巴馬的中東政策，尤其要重新對付伊朗。特朗普上台後首個外訪國家是沙特，而非傳統盟友，目的是藉此將中東遊戲規則推倒重來，再次拉攏沙特來掣肘伊朗。
特朗普點名指伊朗是全球最大恐怖主義資助國，威脅中東穩定。卡塔爾因資助或窩藏與伊朗有關的什葉派哈馬斯及真主黨組織，透過打擊他們，變相削弱伊朗在中東的影響力。故美軍雖在卡塔爾擁有中東最大空軍基地，仍默許沙特在他到訪不久後即打壓卡塔爾，無非項莊舞劍，志在伊朗。
內地樓市調控不斷加碼，進入了限購、限貸、限價、限售和限商（商業樓宇改成住宅）的「五限」時代，市場博弈加劇。然而，樓市拐點來了嗎？
雖然樓市進入五限時代，熱點城市成交量下跌，但價格企穩。從一綫成市5月的數據來看，看房的人少了，成交量也降了，盡管部分中介公司公布的數據顯示樓價也開始降了，但是，樓價真的降了嗎？
從北京、上海、廣州等一綫城市樓市調控政策仍然不斷加碼來看，樓價下跌只是個別現象，樓市拐點未至，但隨着房貸利率不斷上調，拐點可能漸行漸近。
為甚麼說內地樓市拐點未至？
成交量雖降 房企仍瘋搶地
本港股市昨上演沽空大混戰，既有沽空機構事先張揚預告今天會狙擊新目標，也有沽空機構力撑被狙擊的上市公司，令投資者無所適從。監管機構應正視問題，適時適當出手保障投資者。
「價格發現」有功 造謠圖利有害
美國「渾水」創辦人Carson Block揚言今公布新狙擊名單，市場迅即展開猜謎遊戲，拋售疑似目標股票。至於早前被「葛咸城」狙擊的瑞聲（02018），卻獲沽空機構「匿名分析」唱好，指葛咸城的沽空報告有嚴重錯誤陳述。
事實上，近年愈來愈多沽空機構來港覓食，出手也愈來愈頻密，不止狙擊四、五綫股，連藍籌股也不放過，底因有二。首先是食髓知味，尤其是「渾水」2011年狙擊在加拿大上市的中國民企嘉漢林業，引發民企風暴而聲名大噪後，遂專挑民企下手，2014年狙擊在港上市奇峰國際（01228），去年更重創輝山乳業（06863）。
其次是港股升得急，股價愈高，沽空獲利空間愈大。沽空機構專調查一些有問題、涉嫌造假公司，發表負面研究報告來嚇股民，引發散戶散貨走避，令股價急挫，他們早已累積的淡倉就可獲利豐厚。
英國今日大選，首相文翠珊錯估形勢，保守黨能否仍勝出，以至保住國會逾半議席，關鍵在於投票率尤其年輕人是否踴躍投票。相信文翠珊今次只能慘勝，英國前路恐更崎嶇。
游離票達22% 投票率成關鍵
文翠珊4月宣布提前大選時，領先對手工黨24個百分點，但日前一度收窄至1個百分點，原因是她在長期護理政策上推出被戲稱為「癡呆稅」，導致民望大跌。其後曼徹斯特和倫敦先後發生恐襲，民望進一步下挫。她惟有擺出強硬姿態，揚言不惜修改人權法來反恐，總算暫穩形勢，民望略為反彈。
保守黨民望僅略領先，能否保住執政黨地位的關鍵在於投票率，尤其目前仍有22%選民猶豫未決。須注意的是工黨提出免除大學生學費，力爭年輕選民支持來翻盤，因為青年不滿保守黨過去7年大加學費兩倍，又取消助學金和其他福利，民調顯示67%青年支持工黨，若他們群起投票將打擊保守黨選情。
盡管民望急挫，保守黨仍可望在大選中勝出，出現懸峙國會的機會亦不大，因對手太不濟，工黨黨魁郝爾彬立場極左，形象差。相信保守黨仍可保大多數黨地位，但議席可能比改選前的330席少，而非文翠珊最初盤算的大有斬獲，可謂偷雞不成蝕把米。
環球股市紛紛創新高，更呈強者愈強，如新大時代來臨。超強企業股價愈升愈有，當中有熱錢追捧，亦有投資者熾熱憧憬，惟卻埋下股價大幅波動種子，以致牽動大市調整的潛在風險。
新大時代有別於過往大升市，上升動力源自超強企業，當中大部分是大眾耳熟能詳的科網企，如美國掛牌的蘋果、Facebook、阿里巴巴，以及在港上市的騰訊（00700）等。債王格羅斯昨坦承時代轉變，低買高沽的法則不再，現在是以高溢價去博一個上升機會。
這都是金融海嘯後全球央行實施超寬鬆貨幣政策所致，超低息推高資產價格，形成資產泡沫。買債券是低風險低回報，故大量熱錢流入股市，高追風險資產，導致超強企業股價儼如擺脫重力，不斷創新高。
盈利高速增長 願高溢價買入
現時股市非處於低位，資金仍高追入市，紛搶超強企業，背後原因有三。一是他們已建立賺錢模式，盈利又能年年高速增長，例如騰訊去年盈利增長43%，今年首季盈利增長高達57.6%，令到公司估值高處未算高。
英國大選爆冷，保守黨意外失去逾半議席優勢，市場先震驚後轉樂觀，認為起碼隨工黨權力上升，硬碰硬脫歐的可能性減少外，英國分裂的威脅亦降，最大輸家是計錯數的文翠珊。
英國首相文翠珊4月時以工黨黨魁郝爾彬是「豬對手」，認為機不可失提前大選，以獲民眾授權脫歐談判，其後更乘勢加注提出包括被譏為「癡呆稅」改革的競選綱領，惹得民怨四起，保守黨領先逾20個百分點的民意優勢急跌，她的反覆更令選民失望，結果在年輕人紛站出來投票並主要支持工黨下，文翠珊滑鐵盧，可謂機關算盡太聰明，反算了卿卿政治性命，要其問責下台之聲紛起。
須組聯合政府 脫歐態度或軟
由於投票前大部分民調仍認為保守黨能保住國會逾半議席，甚或有所進帳，故選站調查一出並指保守黨議席不過半，市場立遭震盪，英鎊聞聲大挫2%，擔心懸峙國會令英揆無法有足夠民意授權，勢在脫歐談判上失利。
惟市場情緒很快改變，英鎊滙價在觸及1.2695後已喘定略為回升，英股更不跌反升，呈現樂觀情緒。此一方面是英鎊跌有利跨國企業及出口企業盈利，更重要的是市場樂觀地相信，最壞的脫歐情況可免。
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