milano的部落格

英國大選落幕，出現懸峙國會。‧市場情緒輕微傾向逐險。

‧歷史證明，無為政府經濟表現未必差。

英國大選落幕，結果出現首相文翠珊（Theresa May）領導的保守黨未能控制國會的結果，媒體普遍以「Backfire（事與願違）」來形容，市場評論則普遍認為出乎意料之外，並稱之為「最擔心的結果」，但從市場結果來看，影響相當有限。

跛腳鴨政府未必是壞事

由於保守黨未能取得過半數議席，因此大機會率與北愛爾蘭民主聯盟黨（DUP）合組聯合政府，今次大選的挫敗，固然是保守黨文翠珊的不幸，但對整體市場卻未嘗不是一件好事。

媒體與分析向來喜歡「萬億基建」、刺激經濟等宏大敘事，因此當政府變成「跛腳鴨」往往亦會變成壞新聞。

不過，以外國政治生態來看，政府失勢往往意味着相對寬鬆的商業環境及偏向中性的政策，以美國前任總統奧巴馬最後一屆執政來看，參、眾兩院同樣被共和黨掌控，但美國經濟一樣穩步復甦，可見「跛腳鴨」並未成為世界末日。

市場鎮定繼續擁抱升市

同樣地，今次選舉結果，既未有選出傾向大政府主義、把企業國有化及加稅增福利的左派工黨，亦未有令保守黨文翠珊全面掌控政府，由於北愛盟立場略偏左，保守黨的硬脫歐勢將演變成軟脫歐，同時削減福利的計劃亦要縮減，意味保守黨原先削減赤字與硬脫歐的兩大立場將要微調轉向，前者是市場最愛的財政刺激、後者趨向軟脫歐拖延脫歐計劃，理論上均屬市場喜聞樂見。

從市場影響可見，歐、美市場均輕微向上、債式微升、金價於1,300美元關口前回落，整體市場氣氛傾向逐險（risk on），英股仍有望受惠與英鎊的逆向關係，向上趨勢完好，配合在歐洲、日本央行繼續放水抑遏市場風險溢價，以及永遠及時的銀行救助——如歐洲央行剛剛出手拯救西班牙銀行，市場上一切宏觀變化，包括特朗普交易消退、英國脫歐等均難以引動市場趨勢轉向，這些頭條新聞連短綫情緒震盪都難以激起，未需太過在意。

簡單來說，市場緩升向上、逐險趨勢未改，投資者不妨繼續擁抱升市。